ニトリHDの株価が半減：36期連続成長神話の崩壊と市場の期待値低下
ニトリホールディングス（ニトリHD）の株価が、過去の記録的な高値から大幅に下落している状況が報じられています。同社はかつて36期連続の増収増益という業績神話で知られ、ウォルマートを超えるなど大きな注目を集めてきました。しかし、この記録は2024年3月期で途切れ、売上高は前年比5.5％減、営業利益は約8％減と、円安の影響が指摘されました。2025年3月期は増収に戻したものの、売上高9289億円に対し営業利益は1203億円と、前期比5.8％の減益という「増収減益」が続いています。この状況から、2026年3月期は増収増益に戻る見込みであるものの、株価はピーク時の4800円相当から2026年4月8日時点で2435円と半値以下にまで沈んでいます。筆者は、この株価下落の真の原因は、業績の一時的な減速ではなく、市場がニトリHDに与えていた「上乗せ評価」が消滅した点にあると分析しています。具体的には、予想PER（株価収益率）がかつての20倍台後半〜30倍台から15倍台に低下したことが、市場が同社を「高成長企業」から「普通の小売企業」に近い分類に引き下げたことを示しています。さらに、市場参加者からは、似鳥昭雄会長の為替予測の「連続空振り」も株価下落の原因として指摘されています。
背景
ニトリHDは長年にわたり、36期連続の増収増益という驚異的な業績を達成し、市場から高い成長期待を集めてきました。この期待が株価を押し上げていましたが、2024年3月期以降、業績が一時的に減速したことで、市場の評価（PER）が大きく修正され、株価が急落しています。
重要用語解説
- 予想PER: 株価収益率（Price-to-Earnings Ratio）の予想値。市場が将来の利益成長に対してどれだけ期待しているかを示す指標であり、この数値の低下は期待感の減退を意味します。
- 増収減益: 売上高は増加しているものの、利益が減少している状態。企業が成長を維持しつつも、コスト増などにより収益性が低下していることを示します。
- 分割調整後: 株式分割が行われた後の株価調整後の価格。実際の価値を比較するために、分割による影響を排除した基準価格を指します。
今後の影響
市場がニトリHDを「高成長企業」から「普通の小売企業」へと再分類したことが、今後の株価の大きな下支え要因となる可能性があります。業績が回復傾向にあるため、市場の期待値が再び上昇すれば、株価は反転する余地も指摘されています。しかし、為替予測の信頼性など、経営陣の信頼回復が課題です。